4月25日，A股三大指數繼續下行，上證指數下跌0.32%，深證成指下跌1.48%，創業板指下跌1.83%，其中創業板指數抹平年內漲幅。大部分行業出現下跌，僅傳媒、銀行、食品飲料漲幅居前，汽車、電子、通信等跌幅靠前，分別下跌2.71%、2.93%、3.09%。
從個股來看，5000多只個股中，僅847只上漲，市場情緒低迷。其中鋰電板塊多股業績爆雷，中科電氣、長遠鋰科20%跌停，蔚藍鋰芯、天力鋰能等約20股跌超10%。光伏板塊持續探底，藍光發展、天通股份、歐晶科技等多股跌停。藥明康德觸及跌停，股價創6個月新低。
港股低開低走，午后恒指一度跌超2%，截至收盤，恒生指數收跌1.71%，恒生科技指數跌3.46%，紛紛刷新月內新低。
資金方面，A股市場成交額為11354.05億元，較前一交易日略有放量。北向資金凈流出49.18億元。
市場風格極致分化，僅游戲ETF、傳媒ETF、銀行ETF、酒ETF等漲幅居前，權益市場表現不佳，拖累基金凈值表現，稀有金屬、電池ETF、新能源車ETF、機床ETF等逾200只ETF當日跌幅超2%，逾千只權益類基金估算凈值單日跌幅超2%。值得注意的是，4月25日盤后，Wind偏股混合型基金指數年內收益將由正轉負，A股市場情緒低迷。
多因素共振引發市場大跌
A股市場已經連續5日下跌，基金凈值受拖累，Wind偏股混合型基金指數年內收益也由正轉負，A股緣何跌跌不休？
從機構最新觀點來看，主要原因或是上市公司一季報業績不及預期以及地緣擔憂、節日效應等。
4月25日A股回調幅度較大，博時基金認為，或是由于以下幾個原因：首先，當前處于一季報密集披露的時期，上市公司的盈利相對偏弱，導致市場信心略偏不足；其次，在前期熱點板塊漲幅到達較高的位置后，部分資金選擇獲利了結，在沒有明顯增量資金的情況下，市場有一定的回調壓力；最后，近期A股市場的波動率處于過去幾年的低位水平，市場波動率有放大的需求。
除了上述原因外，前海開源基金認為，一是海外地緣事件催化。近期海外關于中美摩擦可能進一步升級的信息較大程度上壓制了A股投資者的風險偏好，本身基本面偏弱情況下引發系統性波動；二是長假臨近同時重大會議即將召開下的避險需求。
后市如何走？
A股市場經過充分調整后，是否存在反彈機會？哪些行業有望率先反彈？
從3月金融和經濟數據來看，博時基金認為，當前我國經濟仍處于修復態勢，隨著前期經濟修復預期不斷得到驗證，今年以來，A股市場也震蕩向上。目前市場的分歧點或在于經濟修復的持續性和彈性。由于前期已累積了一定漲幅、且短期暫無顯著的增量資金，短期來看，A股的波動或將加大。在經濟基本面整體向好趨勢不變、貨幣政策和流動性都相對比較友好的情況下，A股中長期仍具有不錯的投資價值，可適當關注受益我國經濟升級轉型的行業板塊的機會。
基本面的修復、偏穩的海外流動性與國內政策支持使市場后續調整空間有限，前海開源基金認為，首先，基本面修復下盈利拐點將現。雖然目前國內修復偏弱，但向上的方向較為確定，從庫存對盈利領先規律看國內盈利底就在二季度，信用擴張延續下不構成大跌基礎。其次，美國加息程度難超預期。當前市場預計美聯儲5月加息25個基點（BP）概率已接近90%，在存在銀行風險沖擊隱患以及通脹仍在下行的背景下，本次加息難超預期，對市場擾動或有限。最后，國內政策大概率仍以穩為主。當前經濟復蘇雖然超預期，但從16-24歲人群失業率看仍然在較高水平，穩就業是核心目標下持續的修復仍需持續的政策呵護，短期轉向的概率較小。
金信基金譚智汨則表示，持續加息、業績爆雷等擔憂會在節后落地，市場重新進入穩健期。對于市場熱度較高的科技板塊，譚智汨認為，短期調整并不意味著行情結束，以ChatGPT為代表的人工智能的發展，極有可能實現對繁瑣、標準化等工作的替代，提高生產力。數字經濟領域或成為貫穿全年的重要主題。周期角度來看，今年上半年半導體等基本是業績底部，可以期待半導體周期逆轉。
譚智汨看好下跌后科技新一輪的上漲機會。另外因為復蘇節奏不一致和去年同期的低基數，可以提前布局二季度快速恢復的底部消費、醫藥中某些細分方向。
從估值角度來看，弘毅遠方基金認為，目前A股市場仍處于歷史較低估值分位，進一步大幅回調空間不大，短期整體市場風險相對有限，適合中長期布局。經濟復蘇下，耐心關注后續政策利好方向的修復趨勢，數字經濟、人工智能主線中業績有望落地大幅放量的細分領域，以及中國特色估值體系下，央國企價值與估值匹配度的提升所帶來的投資機會。
增量資金有望馳援市場
今年以來，A股市場結構性行情持續演繹，指數走勢震蕩。不過，近期人氣基金經理對于資金吸引力依然較大，基金發行市場頻出爆款，或為冷清市場增加一絲暖意。
4月24日，由績優基金經理朱紅裕管理的招商社會責任募集首日便吸引逾百億資金認購，遠遠超過設定的30億元認購上限，該產品于首發當日即發布提前結募公告。4月25日，由胡宜斌擔綱的華安景氣領航也宣布結募，自4月10日發行以來，該基金募集規?；蛲黄?0億元，有望成為今年以來首發募集規模最大的主動權益基金。
今年前3個月，新基金募集規模逐月遞增，分別為407.3億元、884.22億元、1442.69億元，基金發行市場逐步回暖。數據顯示，4月以來成立的新基金規模達到283.98億元，股票型、混合型基金成立總規模為72.88億元，疊加2只爆款基金，意味著短期將有更多增量資金馳援市場。
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